บทวิเคราะห์: ข้อตกลงการค้า Brexit ทำให้เกิดความโล่งใจ แต่จะเกิดรอยแผลเป็นในตลาดสหราชอาณาจักร

ลอนดอน (รอยเตอร์) — ข้อตกลงการค้าของสหราชอาณาจักรกับสหภาพยุโรปได้ขจัดความกลัวที่ยาวนาน 4 ปีครึ่ง ที่จะแยกตัวออกจากกลุ่มโดยไม่มีข้อตกลงทางการค้า แต่จะต้องใช้เวลานานหลายปีในตลาดการเงินของสหราชอาณาจักรในการรักษารอยแผลเป็นที่เกิดจาก Brexit

ความเสี่ยงของ “Brexit ที่ไม่มีข้อตกลง” ได้ส่งผลกระทบต่อการเติบโตและแนวโน้มการลงทุนของสหราชอาณาจักรตั้งแต่เดือนมิถุนายน ปี 2016 เมื่อประชาชนลงคะแนนเสียงให้ตัดความสัมพันธ์กับลูกค้าที่ให้บริการทางการเงินรายใหญ่ที่สุดของประเทศซึ่งมีมูลค่าการค้าทวิภาคี 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี

ดังนั้นข้อตกลงในวันพฤหัสบดี ก่อนกำหนดถึงเจ็ดวันจึงเป็นความโล่งใจอย่างไม่ต้องสงสัย นักวิเคราะห์กำลังเรียกร้องให้ลูกค้าเร่งหาหุ้นในสหราชอาณาจักรที่มีมูลค่าต่ำ ซึ่งมีผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในตลาดหลัก ๆ นับตั้งแต่ปี 2016 และหลายคนบอกว่าพวกเขาได้ซื้อเงินปอนด์สเตอร์ลิงอยู่แล้ว ซึ่งอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีครึ่งที่สูงกว่า 1.36 ดอลลาร์

แต่ผู้ที่หวังว่าข้อตกลงดังกล่าวจะช่วยให้สินทรัพย์ของอังกฤษสามารถติดตามตลาดต่างประเทศที่มีการบินสูงอาจต้องพบกับความผิดหวัง

ลักษณะของข้อตกลงโดยพื้นฐานนี้ทำให้อังกฤษแยกตัวออกห่างจากสหภาพยุโรปมากกว่าที่คิดไว้ในปี 2016 การเจรจาเพิ่มเติมจึงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในปี 2021 เพื่อสรุปหาข้อตกลง

ทั้งหมดนี้หมายถึงหารหดตัวที่ยึดมั่นในทรัพย์สินของสหราชอาณาจักรตั้งแต่ปี 2016 จะไม่หายไปในเร็ววัน

“Brexit หมายความว่าสหราชอาณาจักรมีแนวโน้มที่จะสูญเสียความเงางามบางส่วน” ซีมา ชาห์ หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Principal Global Investors กล่าว

ในขณะที่ข่าวดังกล่าวสามารถสร้างแรงฉุดให้กับตลาดอังกฤษได้ แต่ก็ไม่สามารถปกป้องเศรษฐกิจจากการเกิดแผลเป็นในระยะยาวได้ซึ่งเกิดจากการรวมตัวของความเสียหายจากทั้ง Brexit และโควิด-19 เธอกล่าว

“การถูกกีดกันออกจากพื้นที่ตลาดเดียวที่ใหญ่ที่สุดในโลกจะทำให้งาน, ผู้คน และเงินทุนไหลออกจากสหราชอาณาจักรในการค้นหาจุดหมายปลายทางที่ยอมรับความเป็นโลกาภิวัตน์แทน” ชาห์กล่าวเพิ่มเติม

ในการแสดงให้เห็นถึงการหดตัว หุ้นในสหราชอาณาจักรมีผลการดำเนินงานต่ำลงตั้งแต่ปี 2016 และชะลอการฟื้นตัวของโลกตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่งส่งผลให้ดัชนีคู่แข่งทำสถิติสูงสุด

กราฟฟิค: ดัชนีหุ้นโลกตั้งแต่การโหวต Brexit:

สกุลเงินอังกฤษยังคงต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมในระยะยาวประมาณ 20% มีเพียงส่วนน้อยที่คาดว่ามันจะฟื้นตัวเต็มที่ได้ในระยะเวลาอันใกล้

ผลการดำเนินงานที่ต่ำลงส่วนใหญ่ได้รับแรงขับจากการที่นักลงทุนต่างชาติเทขายทรัพย์สินในสหราชอาณาจักร eVestment ผู้ให้บริการข้อมูลทางการเงินประเมินว่านักลงทุนในยุโรปและสหรัฐอเมริกาได้ดึงเงินออกมากกว่าที่พวกเขาได้เพิ่มเข้าไปในหุ้นของสหราชอาณาจักรเกือบทุกไตรมาสระหว่างการลงประชามติและไตรมาสที่ 3 ของปี 2020

และเนื่องจากขนาดของตลาดในสหราชอาณาจักรหดตัวลงเมื่อเทียบกับเปอร์เซ็นต์ของดัชนีทั่วโลกเหลือ 4% จาก 10% ในช่วงก่อนการลงประชามติ นักลงทุนต่างชาติจึงไม่จำเป็นต้องถือหุ้นในสหราชอาณาจักรให้มากนักอีกต่อไป แคโรไลน์ ซิมมอนส์ หัวหน้าเจ้าหน้าที่ข้อมูลสาขาสหราชอาณาจักรจาก UBS Global Wealth Management กล่าว

หุ้นของอังกฤษอาจทำผลการดำเนินงานได้ดีเมื่อเทียบกับฉากหลังที่ตลาดอื่นดูแพง — ซิมมอนส์กล่าวว่า หุ้นของสหราชอาณาจักรซื้อขายในราคาต่ำลง 30% เมื่อเทียบกับตลาดโลกที่ต่ำลง 10% ทั่วไป

แต่เธอไม่ได้คาดหวังว่ามันจะฟื้นตัวเต็มที่

“สำหรับการหดตัวจาก Brexit ฉันคิดว่าบางส่วนมันจะหายไป แต่จะหายไปทั้งหมดอย่างนั้นหรือ? แรงฉุดสะสมของ GDP สหราชอาณาจักรอันเป็นผลมาจาก Brexit ยังคงมีอยู่มาก” เธอกล่าว

กราฟิก: การหดตัวจาก Brexit ของค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง:

โควิด-19 ประกอบกับ Brexit

ในแง่มุมมองเพิ่มเติม เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรซึ่งอ่อนแอลงอยู่แล้วจากความไม่แน่นอนของ Brexit ได้รับความเสียหายที่เลวร้ายที่สุดของประเทศใหญ่ ๆ ใดใดจากการระบาดของโควิด-19 โดยในไตรมาสที่ 2 ของปี 2020 เป็นช่วงเวลาที่เศรษฐกิจถดถอยอย่างเลวร้ายที่สุดในรอบ 300 ปี

นั่นทำให้รัฐบาลต้องยกเลิกการกู้ยืมเพื่อความสงบครั้งประวัติการณ์

การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจมีความซับซ้อนโดยการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศแบบ "อิฐและปูน" ที่อ่อนแอ มูลค่าสุทธิของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในสหราชอาณาจักรลดลงเหลือ 4.93 หมื่นล้านปอนด์ในปี 2018 ซึ่งอยู่ที่ระดับหนึ่งในสี่ของปี 2016 ข้อมูลอย่างเป็นทางการระบุ

ในปีนี้จะมีโครงการ FDI น้อยลงจากปี 2019 ถึง 30%-45% บริษัทผู้ให้คำปรึกษา EY ประเมิน โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากการระบาดใหญ่

ฮิเนช พาเทล ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอจาก Quilter Investors กล่าวว่า ข้อตกลง Brexit "จะสามารถปลดล็อคการลงทุนระหว่างประเทศที่คั่งค้างอยู่ซึ่งกำลังรอผลบางอย่างก่อนที่สถาบันต่าง ๆ จะเริ่มลงทุนในตลาดสาธารณะของสหราชอาณาจักรอีกครั้ง”

คนอื่น ๆ ที่มองโลกในแง่ดีน้อยกว่ากล่าวว่าความสัมพันธ์ที่จืดจางกับบรัสเซลส์จะสร้างความเสียหายที่ยืดเยื้อ

“ที่นี่มีทั้งเรื่องของระยะสั้นและระยะยาวอยู่เล็กน้อย” แอนดรูว์ ชีทส์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์จาก Morgan Stanley กล่าวก่อนมีประกาศข้อตกลง

การขจัดความเสี่ยงที่จะไม่ได้ข้อตกลงจะทำให้ราคาสินทรัพย์โดยเฉลี่ยสูงขึ้น เขากล่าว แต่ยังกล่าวอีกด้วยว่า “มันไม่ได้แก้ไขปัญหาความท้าทายทางเศรษฐกิจในระดับพื้นฐาน…คุณกำลังเผชิญอยู่กับผลกระทบเชิงลบต่อภาคการบริการซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของเศรษฐกิจในสหราชอาณาจักร”

อ้างอิง

รอยเตอร์

By Tommy Wilkes

Additional reporting by Thyagaraju Adinarayan; editing by Sujata Rao and Barbara Lewis