เศรษฐกิจโลกในไตรมาสแรกเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ในแง่ของการเติบโต
สารบัญข่าว
- ภาพเศรษฐกิจโลกในไตรมาสแรกเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ ในแง่ของการเติบโตแบบปีต่อปี
- คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ
- ไพ่ตัวแทน
- อ้างอิง
เศรษฐกิจโลกในไตรมาสแรกเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ในแง่ของการเติบโต
ภาพเศรษฐกิจโลกในไตรมาสแรกเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ ในแง่ของการเติบโตแบบปีต่อปี เศรษฐกิจกำลังขยับขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาสที่สองของปี 2020 เมื่อประเทศต่าง ๆ ทั่วโลกเริ่มล็อคดาวน์เพื่อป้องกันโคโรนาไวรัส
กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นจะสะท้อนให้เห็นอยู่ในตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่น, ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI), ยอดค้าปลีก และการผลิตในภาคอุตสาหกรรม ตลอดจนข้อมูล GDP และตลาดแรงงาน สิ่งเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องของการฉีดวัคซีนทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศที่ร่ำรวย
อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเคสรายวันเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากโควิดสายพันธุ์ใหม่ที่เกิดขึ้นในละตินอเมริกา, อินเดีย และยุโรปเป็นสาเหตุของความกังวล และจำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด
การรวมตัวของปัจจัยบวก 3 ประการ ได้แก่ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ, การกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ และความคืบหน้าในการฉีดวัคซีนทั่วโลกได้นำไปสู่สิ่งที่บางคนอาจเชื่อว่าเป็นเงื่อนไขที่ "ดีเกินจริง" สิ่งนี้ส่งผลให้ตลาดหุ้นเฟื่องฟูและทำให้ความกลัวเงินเฟ้อกลับมาในเวลาต่อมา
เงินทุนที่ไหลเข้าสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯในขณะนี้จากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ไม่เพียงแต่ช่วยอเมริกาเท่านั้น แต่ยังช่วยกระตุ้นการเติบโตของโลกด้วย โดยความต้องการที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐฯและจากสหรัฐฯไปยังส่วนที่เหลือของโลก นั่นเป็นเหตุผลที่บางคนเริ่มกลัวความต้องการที่สูงจะนำไปสู่การขึ้นราคา ต้นทุนการกู้ยืมของสหรัฐและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้กลับสู่ระดับก่อนวิกฤตในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา
คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ
ด้วยเหตุนี้การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้นักลงทุนเชื่อว่าบรรดาธนาคารกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องเข้มงวดในท่าทีหลวม ๆ เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินในวงกว้างตั้งแต่การเงินของรัฐบาลไปจนถึงอัตราการจำนองที่สูงขึ้น ไปจนถึงต้นทุนการกู้ยืมของภาคเอกชนที่สูงขึ้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
ดังนั้นผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นจึงเป็นตัวบ่งชี้ที่เราต้องติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุด เราคาดการณ์ทิศทางของผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯโดยศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างน้ำมัน, อัตราเงินเฟ้อ, การคาดการณ์เงินเฟ้อ และผลตอบแทนพันธบัตร ราคาน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดเงินเฟ้อ ซึ่งจะส่งผลต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคต การเพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ในความคาดหวังจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ของผลตอบแทนพันธบัตร
จากแบบจำลองของเรา ความต้องการน้ำมันจะค่อย ๆ เพิ่มขึ้นตามปัจจัย 3 ประการ ได้แก่ การฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจตามการลดลงของผู้ติดเชื้อโควิด, การฉีดวัคซีนอย่างกว้างขวาง และการมาของภูมิคุ้มกันฝูง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของไบเดนเป็นผลให้เราได้เห็นความต้องการน้ำมันทั่วโลกเพิ่มขึ้นจาก 93.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) ในไตรมาสที่ 4 ของปีที่แล้ว เป็น 95 ล้านในไตรมาสปัจจุบันและค่อย ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 97 ล้านในไตรมาสที่ 4 แต่นั่นยังคงต่ำกว่าตัวเลขเมื่อสิ้นปี 2019 อยู่ประมาณ 3 ล้าน bpd
ในด้านการผลิต เราคาดว่าการผลิตจะค่อย ๆ เพิ่มขึ้นหลังจากพันธมิตรโอเปก+ โดยเฉพาะซาอุดิอาระเบียที่เพิ่มการผลิตเพื่อลดการขาดดุลงบประมาณของประเทศสมาชิกและเพื่อตอบสนองต่อความต้องการทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ปริมาณการผลิตจะค่อย ๆ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 92 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่ 4 ของปีที่แล้วเป็น 97 ล้านบาร์เรลในไตรมาสที่ 4 ของปีนี้
เราเชื่อว่าการเกินดุลของความต้องการน้ำมันจะถึงจุดสูงสุดในไตรมาสแรกของปีนี้ ที่ 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน และค่อย ๆ ผ่อนคลายลงเหลือ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่ 4 โดยจะทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 62 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสแรกก่อนที่จะลดลงเล็กน้อยในปลายปีโดยมีการคาดการณ์เฉลี่ย 60.30 ดอลลาร์สำหรับทั้งปี
แม้ว่าราคาน้ำมันในปีนี้คาดว่าจะมีเสถียรภาพพอสมควร แต่อัตราการเปลี่ยนแปลงปีต่อปีจะมีนัยสำคัญเมื่อราคาทรุดตัวลงในปี 2020 เบรนท์ลดลงต่ำกว่า 20 ดอลลาร์และฟิวเจอร์สระดับกลางของเวสต์เท็กซัสกลับติดลบในเดือนเมษายนปีที่แล้ว ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงรายปีจะมีตั้งแต่มากกว่า 100% ในไตรมาสที่ 2 ก่อนที่จะลดลงเหลือประมาณ 30% ในช่วงครึ่งหลัง การแยกตัวประกอบของส่วนประกอบเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นนี้จะผลักดันให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2% ในไตรมาสที่ 2 ของปีนี้จากประมาณ 1.5% ในไตรมาสแรก
เมื่อตัวเลขเงินเฟ้อพุ่งขึ้นจากฐานต่ำ การคาดการณ์เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในอีก 2 เดือนข้างหน้าและผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นถึง 2% หรือสูงกว่านั้นจากประมาณ 1.6% ในปัจจุบัน
แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะลดลงในครึ่งปีหลัง ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะลดลงและควรจะอยู่ที่ 1.5% ภายในสิ้นปี
ไพ่ตัวแทน
ต้องบอกว่ามีหลากหลายปัจจัยที่อาจทำให้ตัวเลขในความจริงเบี่ยงเบนไปจากการคาดการณ์อยู่บ้าง
ตัวอย่างเช่นหากโอเปก+ โดยเฉพาะซาอุดิอาระเบีย ตัดสินใจที่จะคงกำลังการผลิตน้ำมันไว้ที่ระดับปัจจุบันที่ประมาณ 9.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน และซาอุฯ ไม่สนใจที่จะลดการขาดดุลงบประมาณลงจาก 12% ของ GDP ก็เป็นไปได้ที่ราคาอาจสูงขึ้นต่อไป ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรก็เช่นกันในเวลาต่อมา
ในทางกลับกัน หากธนาคารกลางสหรัฐฯตัดสินใจ "จัดการ" เส้นอัตราผลตอบแทนอย่างชัดเจนหรือโดยนัยเพื่อลดต้นทุนทางการเงิน ผลตอบแทน 10 ปีอาจลดลงและราบรื่นขึ้นในไตรมาสที่ 2
บทสรุปของการวิเคราะห์ของเราคือ แม้ว่าเศรษฐกิจจะได้รับประโยชน์จากปัจจัยบวก 3 ประการ และจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอาจปรากฏในขอบเขตการลงทุน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงดังกล่าวเบาบางลงในไตรมาสที่ 2 และคาดว่าจะลดลงในช่วงหลังของปี
นอกเหนือจากนี้เหตุการณ์ความเสี่ยงอื่น ๆ อาจรวมถึงการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ป่วยโรคโควิดใหม่ในหลายประเทศมากขึ้น, วิกฤตการเงินที่เป็นไปได้ในตลาดเกิดใหม่ และอัตราภาษีนิติบุคคลของสหรัฐฯที่อาจสูงขึ้น เจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารของไบเดนได้กล่าวเป็นนัย ๆ
เครื่องบินลำนี้ (เศรษฐกิจ) กำลังจะปะทะหลุมอากาศ เรียนผู้โดยสารทุกท่าน กรุณาคาดเข็มขัดนิรภัยด้วย!!
ความเห็นผู้ชมทั่วไป