เรามาถึงไหนกันแล้ว? เหตุผลที่นักวิเคราะห์กล่าวว่านี่ไม่ใช่ ฤดูกาลของ altcoin

Altcoins ได้รับผลกระทบอย่างแท้จริงมาหลายเดือนแล้ว แต่ Ben Lilly นักวิเคราะห์ของ Jarvis Labs กล่าวว่าเรายังไม่ได้อยู่ในช่วง "ฤดู alt"

มีผู้ค้าเพียงไม่กี่รายที่จะโต้แย้งว่า Bitcoin (BTC) อยู่ในตลาดขาขึ้น แต่มีความเห็นตรงกันน้อยกว่าว่าตลาดอยู่ในช่วง "ฤดูกาล altcoin" หรือไม่ มุมมองอย่างคร่าว ๆ ของ Crypto Twitter แสดงให้เห็นถึงความแตกแยกระหว่างผู้ค้าที่มั่นใจว่าเรามาถึงครึ่งทางของฤดู alt และผู้ที่เชื่อว่ามันยังไม่เริ่มอีกด้วย

โดยปกติแล้วผู้ค้าจะอาศัยตัวชี้วัดและเมตริกที่หลากหลาย เช่น มูลค่าตลาดสุทธิของ Bitcoin เทียบกับมูลค่าตลาดของ altcoin ทั้งหมด, อัตราการครองตลาดของ Bitcoin และ altcoins ที่มีมูลค่าต่ำได้เพิ่มขึ้นในเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดหรือไม่

ตามธรรมชาติของการลงทุนแล้ว สัญญาณที่มากเกินไปในบางครั้งอาจทำให้เกิดผลลัพธ์ที่หลากหลาย ดังนั้น Cointelegraph จึงตัดสินใจที่จะพูดคุยกับ Ben Lilly ผู้ร่วมก่อตั้งและนักวิเคราะห์ของ Jarvis Labs เพื่อดูว่าเขาและบริษัทของเขาคิดว่าตลาดอยู่ที่ใดในปัจจุบัน และเพื่อกำหนดเมตริกที่เหมาะสมที่สุดเพื่อใช้ในการพิจารณาว่าฤดูกาลของ altcoin ใกล้เข้ามาแล้วหรือไม่

Cointelegraph: นักวิเคราะห์หลายคนอ้างว่าเราอยู่ในช่วง altcoin หรืออย่างน้อยก็ใกล้จะถึงฤดูกาลแล้ว บางคนกำลังดูการพลิกแนวรับ/แนวต้านและแฟร็กทัลในแผนภูมิมูลค่าตลาดของ altcoin (แยกจาก market cap ของ BTC) เพื่อสร้างข้อโต้แย้งที่น่าเชื่อ ทำไมคุณถึงคิดว่าเรายังไม่ได้อยู่ใกล้ฤดูกาลของ altcoin ด้วยซ้ำ?

Ben Lilly: ผมเชื่อว่าการตีความของทุกคนเกี่ยวกับสิ่งที่กำหนดฤดูกาลของ altcoin จะแตกต่างกันไป สำหรับหลาย ๆ คน ฤดูกาล altcoin จะมาถึงเมื่อทั้ง BTC และ altcoins ขยับสูงขึ้น สิ่งนี้ตรงข้ามกับ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นในขณะที่ altcoins ยังคงทรงตัวหรือลดลง

ผมคิดว่านี่เป็นมุมมองที่ยุติธรรมของฤดูกาล altcoin แต่ไม่ใช่สิ่งที่ผมสมัครเป็นสมาชิกเพื่อให้ได้มา เพียงเพราะว่าถ้านี่เป็นคำจำกัดความของฤดูกาล altcoin แล้วล่ะก็ มันไม่ใช่เหตุผลที่น่าสนใจพอสำหรับผมที่จะย้ายออกจาก Bitcoin และเข้าสู่ altcoins จากมุมมองที่ปรับลดความเสี่ยง

เนื่องจากในคำจำกัดความของฤดูกาล altcoin นั้น Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ควรค่าแก่การเป็นเจ้าของอยู่ดี

เราคิดว่าฤดูกาลของ altcoin เป็นการเคลื่อนไหวของตลาดที่ทำให้ผู้คนประหลาดใจหรืออย่างน้อยก็ทำให้ผู้ค้าคิดใหม่ว่าอะไรเป็นเรื่องปกติ

Cointelegraph: เช่นนั้นแล้ว ฤดูกาลของ altcoin ไม่ได้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระดับมหภาคในทิศทางตลาดของโมเมนตัมของ Bitcoin หรืออย่างไร?

Ben Lilly: ย้อนกลับไปที่สิ่งที่ผมพูดก่อนหน้านี้ การสนับสนุนและการต่อต้านเป็นวิธีที่มีประโยชน์ในการอธิบาย เราสามารถมองพื้นที่เหล่านี้ เมื่อมีการฝ่าแนวต้าน เป็นส่วนที่ทำให้เกิดความเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็ว เป็นประเภทของการกระทำที่คุณต้องการเข้าถึง โดยคิดไว้ก่อนว่าคุณอยู่ในด้านที่ถูกต้อง ในขณะที่สิ่งใด ๆ ที่อยู่ระหว่างการสนับสนุนและแนวต้านเหล่านี้เกือบจะสามารถสันนิษฐานได้ว่า "เป็นไปตามคาด" หรือปกติ — ในความหมายคร่าว ๆ

หากต้องการทราบว่าพื้นที่นี้อาจอยู่ที่ใด เราสามารถดูได้ที่แผนภูมิการครองตลาดของ Bitcoin สิ่งนี้ช่วยให้เราทราบถึงเปอร์เซ็นต์ของตลาดที่ Bitcoin เป็นตัวแทน โดยในตอนนี้มีการซื้อขายอยู่ในช่วงที่ซึ่งกล่าวได้ว่าเป็นช่วงที่ “คาดไว้” และเนื่องจากมีแนวโน้มลดลง จึงเป็นสิ่งที่ดีสำหรับ altcoins เนื่องจาก Bitcoin ยอมรับการครองตลาดบางส่วนของเหรียญอื่น ๆ

แม้ว่าหลายคนอาจชี้ไปที่สิ่งนี้และบอกว่าเป็น "ฤดูกาลของ altcoin" แต่ผมจะชี้ให้เห็นว่ากิจกรรมประเภทนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในวัฏจักรของภาวะขาขึ้น เนื่องจากเงินใหม่กำลังไหลเข้า

ในความเป็นจริง เราได้ทำการซื้อขายในช่วงของความคาดหวังนี้ตั้งแต่ช่วงกลางปี 2019 ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับที่ Bitcoin อยู่ในระดับต่ำและเริ่มกลับมาเป็นขาขึ้น

น่าแปลกที่เราเพิ่งกระโดดออกจากช่วงระยะนี้ในช่วงปลายปี 2020 และเมื่อเราทำเช่นนั้น Bitcoin ก็ได้พุ่งทะยานอย่างแท้จริง ในระหว่างช่วงนี้ altcoins ต่างสูญเสียมูลค่า และเช่นเดียวกับวิธีที่ Brent Johnson อธิบายทฤษฎีมิลค์เชคดอลลาร์ของเขา Bitcoin ก็ได้ดูดสภาพคล่องของตลาดในขณะที่มันพุ่งสูงขึ้น

เราได้กลับมาสู่ช่วงของความคาดหวังนี้ หรือที่เรียกว่าพื้นที่ปกติของตลาด

ตอนนี้หากสิ่งที่ตรงกันข้ามเกิดขึ้น และเราทำลายช่วงที่คาดไว้นี้ไปสู่จุดด้อยในมุมมองของเรานี่จะแสดงว่า altcoins เป็นสินทรัพย์ที่จะเข้ามาเนื่องจากจะสร้างผลตอบแทนที่เกินขนาดเมื่อเทียบกับ Bitcoin นั่นคือช่วงเวลาที่ทุกอย่างจะดุเดือด

Cointelegraph: หลายปีที่ผ่านมา นักเทรดได้ชี้จุดการเปลี่ยนแปลงอัตราการครองตลาดระหว่าง BTC และ altcoins ในฐานะตัวบ่งชี้ถึงการมาถึงของฤดูกาลของ altcoin ตามทฤษฎีนี้ เมื่อราคาของ Bitcoin รวมตัวหรืออยู่ในช่วงขาลง และอัตราการครองตลาดลดลงต่ำกว่าเปอร์เซ็นต์ที่กำหนด altcoins จะใช้ประโยชน์จากการกระทำที่มีขอบเขตขอบเขตของ Bitcoin โดยการปรับตัวสูงขึ้น คุณมีความคิดเห็นอย่างไรกับเรื่องนี้?

Ben Lilly: คล้ายกับที่ผมได้อธิบายไปก่อนหน้านี้ ทุกอย่างเกี่ยวกับความคาดหวัง ทันทีที่ตลาดเกิดการเปลี่ยนแปลงในมุมมองของความเป็นปกติ "ฤดูกาลของ altcoin" จะปรากฏขึ้น

อีกกราฟหนึ่งที่ผมมักจะใช้คือคู่ของ ETH/BTC เมื่อ Ether โตขึ้นเมื่อเทียบกับ BTC นี่เป็นสัญญาณที่ดีสำหรับ altcoins และเมื่อไม่นานมานี้มีโมเมนตัมที่ดีขึ้นในแผนภูมิภายในช่วงความคาดหวังปัจจุบัน

ขณะนี้คู่ ETH/BTC กำลังก่อตัวเป็นสิ่งที่เราสามารถอธิบายได้ว่าเป็นกระบอกสูบสะสมลิเวอร์มอร์ เป็นเวลากว่าหนึ่งเดือนแล้ว ที่เราได้พูดคุยเรื่องนี้ในจดหมายข่าว "Espresso" ฟรี จาก Jarvis Labs Substack และสิ่งที่ชัดเจนก็คือแผนภูมิกำลังเป็นรูปเป็นร่างและอยู่ในช่วงหลังของแนวโน้ม

หาก ETH/BTC แตกออกและออกจากกระบอกสูบนี้ จะเป็นอีกช่วงเวลาหนึ่งที่ความคาดหวังของความเป็นปกติจะถูกปรับเปลี่ยน นี่คือช่วงเวลาที่เราจะเห็นการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็ว และน่าจะเป็นฤดูกาลของ altcoin

Cointelegraph: ในขณะที่กระแสน้ำที่เพิ่มสูงขึ้นจะยกระดับเรือทุกลำให้สูงขึ้นตาม แต่ altcoins เป็นผลงานอันดับต้น ๆ ในตลาดเมื่อเทียบกับ Bitcoin การตรวจดู CoinMarketCap อย่างคร่าว ๆ แสดงให้เห็นว่ามีความเคลื่อนไหวอย่างน้อย 50 ครั้ง ซึ่งสูงกว่า 100% และมูลค่าตลาดของ altcoin เพิ่มขึ้นจาก 2.5 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมเป็นเกือบ 9 แสนล้านดอลลาร์ในวันนี้ ในความคิดของคุณ สัญญาณหลักที่บ่งชี้ว่าตลาดอยู่ในช่วงของ altcoin อย่างถูกต้องคืออะไร?

Ben Lilly: ตอนนี้มันแตกต่างจากฤดูกาล altcoin เล็กน้อยในความคิดของผม นั่นเป็นเพราะช่วงเวลาขาขึ้นที่ถูกต้องของ altcoins คือเมื่อนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะเดินออกไปไกลกว่าบนเส้นโค้งความเสี่ยงของคริปโตเมื่อเทียบกับการซื้อ Bitcoin เท่านั้น ไม่จำเป็นต้องได้รับผลกำไรที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin

จากคำจำกัดความนี้เราสามารถสร้างกรณีที่เมื่อใดก็ตามที่การครองตลาดของ Bitcoin กำลังลดลงในขณะที่คริปโต โดยรวมอยู่ในตลาดขาขึ้น (เช่นในปัจจุบัน) นี่คือตลาดขาขึ้นสำหรับ altcoins

ในขณะที่นักลงทุนอาจไม่ได้กำไรเกินกว่า Bitcoin ในช่วงเวลาขาขึ้นที่ถูกต้องของ altcoin เช่นเดียวกับที่พวกเขาจะได้รับในฤดูกาล altcoin ที่แท้จริง แต่ก็ควรที่จะเริ่มสร้างความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่านี้ในสภาพแวดล้อมนี้

Cointelegraph: ข้อมูลออนเชนมีส่วนในการพิจารณาการมาถึงของฤดูกาลของ alt หรือไม่?

Ben Lilly: แน่นอน ออนเชนมีค่ามากถ้าคุณรู้วิธีกรองเสียงรบกวนทั้งหมดที่มาพร้อมกับมัน ว่าด้วยคริปโตแล้ว มันมีความโปร่งใสมากในการดูธุรกรรมออนไลน์ นั่นทำให้เกิดข้อมูลมากมายที่สามารถมองเห็นได้หลายร้อยวิธี ซึ่งหลาย ๆ อย่างก็ไม่มีความหมายเสียเลย

ที่ Jarvis Labs เรากรองข้อมูลทั้งหมดเพื่อค้นหาข้อมูลที่สำคัญ จากนั้นเราเรียกใช้ผ่านอัลกอริทึมเพื่อสร้างสัญญาณการค้า เป็นการวิเคราะห์ข้อมูลที่มีมูลค่าสูง และมีแนวโน้มที่จะใช้แทนนักวิเคราะห์ภายในองค์กร

กล่าวได้ว่า on-chain ยังคงเป็นพื้นที่ที่กำลังพัฒนาอยู่นอก Bitcoin และ Ethereum เรากำลังเฝ้าดูบล็อกเชนอยู่ครึ่งโหลเพื่อดูสัญญาณเหล่านี้พัฒนาขึ้นและการสร้างสัญญาณที่เชื่อถือได้หลากหลายรูปแบบ ซึ่งจะระบุได้ดีขึ้นว่าเมื่อใดมีการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มเกิดขึ้น และเมื่อใดที่ฤดูกาลของ altcoin เริ่มต้นและสิ้นสุดลง

สิ่งง่าย ๆ อย่างหนึ่งที่นักเทรดสามารถติดตามเพื่อดูความคืบหน้าของฤดูกาล altcoin ก็คือกระแส USDT

เมื่อถึงฤดูกาล altcoin เรามีแนวโน้มที่จะเห็น USDT ไหลเข้าสู่โปรโตคอลสองเลเยอร์อื่น ๆ เช่น Polkadot, Cosmos และ Solana นั่นเป็นเพราะสินทรัพย์ขนาดเล็กจำนวนมากที่อยู่ห่างไกลจากเส้นโค้งความเสี่ยงซึ่งมักจะถูกซื้อในสภาพแวดล้อมประเภทนี้ จะมีอยู่ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจมากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

เมื่อนักลงทุนเริ่มซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็กเหล่านี้ สภาพคล่องจะมาถึงและ USDT เป็นรูปแบบสภาพคล่องที่แพร่หลายมากที่สุดในตลาด

ดังนั้นเมื่อ USDT เข้าสู่ระบบนิเวศเหล่านี้เป็นจำนวนหลายร้อยล้าน คุณสามารถมั่นใจได้ว่านี่เป็นฤดูกาลของ altcoin เนื่องจากนักลงทุนจะไล่ตามสินทรัพย์เหล่านี้ที่พบใน DEX ซึ่งเป็นของโปรโตคอลของพวกเขาเท่านั้น (เช่น Serum)

Cointelegraph: เป็นไปได้หรือไม่ที่เรื่องราวอาจมีการเปลี่ยนแปลงและ altcoins บางส่วนกำลังแยกตัวออกจากการพึ่งพาประสิทธิภาพของ Bitcoin ซึ่งทำให้ลักษณะของฤดูกาลของ altcoin อาจเปลี่ยนแปลงไป?

Ben Lilly: ภูมิทัศน์ของความเสี่ยงที่เปลี่ยนไปคือวิธีที่ผมมองคำถามนี้

และเมื่อสินทรัพย์อื่น ๆ เริ่มเติบโตตามมูลค่าตลาดและอายุ ผลกระทบของเครือข่ายก็จะเติบโตขึ้นด้วย ในทางกลับกัน สิ่งนี้จะป้องกันสินทรัพย์คริปโตจำนวนมากจาก Bitcoin เนื่องจากมูลค่าจำนวนมากจะถูกแนบมากับสินทรัพย์เหล่านั้น

ด้วยวิธีนี้ เมื่อเวลาผ่านไป altcoins จะเบี่ยงเบนไปเล็กน้อยจากประสิทธิภาพของ BTC

Ethereum จะเป็นสินทรัพย์ตัวแรกที่ทำเช่นนี้ เพียงเพราะที่ที่มันอยู่ในแง่ของวงจรชีวิตและการพัฒนาของมันเอง แต่ในแง่ของการป้องกันราคาของ Bitcoin สิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นเป็นเวลาอีกหลายปี ในความเป็นจริงแล้วผมคิดว่ามันจะมีความสัมพันธ์กันในระดับหนึ่งเสมอ

นั่นเป็นเพราะเหตุผลระดับมหภาค พูดง่าย ๆ ก็คือสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมแล้วมักจะมีความสัมพันธ์ซึ่งกันและกัน, หุ้นโดยรวมแล้วมีความสัมพันธ์กัน และแม้แต่สกุลเงินก็มักจะเคลื่อนไหวควบคู่กันไป (เช่น USD, CHF, JPY) กล่าวคือ คริปโต โดยรวมแล้ว มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวควบคู่กันไปอย่างน้อยที่สุดในทศวรรษนี้ หรือไม่ก็นานกว่านั้น

อ้างอิง

CoinTelegraph

By Ray Salmond